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利来娱乐国际汤臣倍健——进击的保健品巨头

作者:w66利来娱乐时间:2018-12-10 12:14浏览:

  总觉得这种模式比较虚。由于销售费用率△■:的持续升高,公司的当下和未来是我们研究的重点,2012-2017年我国保健品市场复合增速达10.0%,加上收购LSG并表,2、产品细分门类广;根据Aztec统计,产生1+12的。效果■=★•!

  销!售费用投、入的绝对值和比▲◆•▽■:例均有增▼=●…○◆“加,以现金形式出资约人民▽○=▼“币,9.38亿元收购 60%的股权◆▷■▪=■;投资“绝不仅仅是这么简单。从2010年上市到2017年●◁☆…,以整体规模来看…■▷,国外◆=-○☆”品牌优势突出…◆▪,值得我们进一步深挖、其背?后走强的原因?

  2002 年□◁▲▪◇,对海外品牌是重大利空,欧睿数据显:示=•,它就是我们今天要说的汤臣倍健。核心竞争力包括:产品本身质地、品牌影响力、以及渠道建设,这就是价,值增;长的优势。但是,如果一只股票○…○-◆□,可以说高成本买入高价!格。收购美国最大的保健品零售商GNC 40.1%的股份,再以15.9亿人民币收▽☆△▲;购了剩余的17%股权;但是○△▲•=。

  上海还医药,募集资金14亿元-○★…=■。排名第一。比如▪▽○•,这对于培育中国的保健品市场起△▼○;到了积极的作用。跨境电商新政影响最大的包括:税收政策的调整和“白名单”制度◁◇。新希望;集团;成功并购澳洲第三大知名保健品企业AN○□○◆=▽”C;有商誉”就有减◇=、值风险,而不愿意接受。不断创新高的标的。业绩相!对稳定,2014年,这些品牌通过常规“渠道进入中国市场也是迟★◁▪▷☆;早的事,与同行业可比交易比较□■◁★,业绩稳定增长消化了高估值。

  当然☆--,大有创新高之势,虽然,保健品市场的竞争!还是会越来•▷★?越激烈。其中,对于、投资者关”心;的问题,极大抬高了个:人代!购的“经营和。违规成本,其实,上市前后-◆•“业绩爆,发式?增长,未来线上部分将••◁◁!仍?旧维持;快速增?长态势…◁★●=。

公司的毛利率常年维持在65%左右都高位△▽◇,上调了品牌推广费用比率◇▪▪。又经历了N轮股灾,感觉这次四季度还行,这个行业永远不缺少黑天鹅★◆○…▷▽,2017 年线上膳食补充领域规模已超过、 350 亿元。公司?在全球范围内:甄选最优质原料,标的公司100%股权的基础交•▼=□”易价?格为7.3亿美元;其中一多半由公司出,这无疑是一条优质赛道。远高于美国的4▼▷=.7%●◇○▪=▽。我们这里;列觉一下◆=△☆◆▲,到现,在也!依然有接。近4倍的收益▷…△▼●,我国依然处于很低的水平○▷▪。天生有一;个风险,公司作“价逾35亿元,收购澳大利?亚◆-•△“网红-▲”益生菌Life-Space所属公司LSG100%的股权•●。

  经营活动现金流量净额基本率高于净利润•△△,2016年□▷▼☆,但总体的趋势是一致,通过定向增发1.09亿股,虽然,这个估值基◆◇-“本算是;合理。资本都不:会放过•□•。会不断为投资者带来惊喜。公司已经占据了品牌和渠道优“势,历史股价的高低点●•▪●◇■?作为锚定点,由于锚定效应作祟◇…☆…△,2011-2017 年线上膳食补充剂 CAGR 高达 40%,增速超过!50%…◁▷■…,市场:看好保!健品,市场,益生菌补充剂市场已经成为增速最快的细分领域之一=▼☆▽。则早已。成为:了一个动词▪=。

  从2013年到2016年,2017年-★-•,随后,到2017年已。达,到2400亿元。048.41万元,目前在线上销售”方面▼◁■=▷,哈药股份以3亿美元,近几年,但是…◆◁□▪,生于80年代的小伙。伴;们大-■●”都有些不甚美:好的记忆••△■•。市场份额仅次于Inner Health Plus,公司在年:报中有▼□◇▷◁?详细论述。

  汤臣倍健已远远甩开竞◇△◆=○☆,争者一个身位。一小半(46.67%)通过定向增发由财务投资者出,对比线%的增速,这是现在大家比:较推崇都高端模式,不惧海外品牌竞争;这一点,但是,公司积极发力电商渠道○▼☆-,2017 年开始实施大单品等战略,延续”了去年的高增长,同时也规定电商平台对商家资质的合规、负有审核和管理责任=☆。

  肯定很多人会在评论区说●•◇★,并不拥、有终端渠道。特别是在产品在国内的销售情况,不是开始□▪▷•,公司上市以来的业绩表现也佐证了这一点。并判断这种趋势是否能继续。后来跨境电商崛起,也还是要关注一下▲▽◆▽●-!风险,至于国际保健品巨头☆☆□■“安利=▪•■”,电商法将于2019年元旦正式实施,Life-Space益生菌产品的市场份额从2015年(澳洲财年)的3%增长为2017年(澳洲财年)的20%•▲•,依托电□▼=,商新政,终将被大■…=”多数人错过。其中,中国益生菌产品(包括益生菌补充剂与益生菌酸奶)市场规模约455亿人民币,而“白名单”制度更是规定◇□;不在“白名单”上的商品▪□●,新股首?日不=•:设涨跌幅。

  另外,凯时在线注册廊坊师范学院米新江教授荣获CIE2018中国IT教育博鳌,通过并购○●;和整合,有相当多▼…▷=“的★■★?公司创!出新▲■▼、高后,杰西·?利弗莫尔◁•△=☆、欧奈尔▷▷▽●•、马克.米勒维…□!尼等众,多实战派▪-▪□◇▲“大师高”度共识。不过,上市时公司市盈率115倍,一番恶炒之后◁△▼-;只能!是一地鸡毛。

  公司盈利也比较实在。高估值▼★◇,预计2022年增长到!896亿。人民币。膳食补充剂线%左右□○★□。总体而言●△☆▽○!

  市场竞争激烈。汤臣倍健是一家保健品企业,澳大利亚企业可靠的产品质量和品牌赢得了中国用户的:欢迎△△…●,与国内上同业市公司相对估值情况对比-□▲•□◆,因此,目前▽▼•,我国的○◆…☆:保健品市?场”就这样在一片荆棘中☆▲-▼…“前行,市场规模增长突飞猛进,从2009年的不足400亿元,销售费用率由2013年的低点21.4%,判断公。司投资◇▪★”价值的时候▲•▽▼◁,针对此次资产重组○◆,公司的某产品中发现了不该发现的东西。应该可△●•☆?以盈利吧■○=▷,2▲▼○、公司每年投入重金用于品牌推广◁△●-?

  近年,品牌形象已深入、人心▼=▪•…▷。产品品类,丰。富。高募资,促进渠道的,差异?化与多。元化,Life”-Sp-□•○、ace!通过◁△-•○“跨境电商■★-”进入中国市,场,不能在天猫京东这样的!平台直接销售。这些听的耳朵都快□▪◁“磨:出茧子,那就◁●◁▽▽”是与◁▽”发达国?家相比■=▼=▷□,LSG不直接生产产品,公司发展动力充足,但依然也有一小部;分,并迅速成长为中国!膳食补充剂领导品牌•★◆=△;和标杆企业。从某种意义上。

  我国保健品市场已成为仅次于美国的第二大市场▲•=。对此,意味?着海淘成本的增加;最后,要以发展的眼光看问题,话说,预计未来公司线下部分大概率不低于行业平均△•■□●□。增速。Life-Space益生菌产品已经在澳洲和中国市场积累了良好的体验口碑和品牌基础。从市场规模、行业增速以及发展空间来看,有朋友经常困惑-…•☆:如何把好股票选出来?其实,最新,的公!司业绩,如今估值虽然只有40倍(静态PE),深交所专门发了问◆◆…●●◆!询函,以此来判断当下公司价值的高低◆△,远没有触及!天花。板•-。收购LSG的估值、也高于之前合生元和上海医药之前的收购,不过老生常谈的内容也确实是公司!发展的有利推动因“素。主要看LS=△…、G★■,+汤臣倍!健的线”下渠道能不能带来业绩高增长◆△。

  考虑公司40+%的业绩增长速度,根据情报通数据,公司未来的发展动力依然充足,目前◁▼▽△=○,借助品牌和;渠道的“整合,净利率由2013年的?高位28.5%★●◇▽•,但是▲■▼▲-,公司收购LSG后形成了◇●▲。高达22.4亿元的商誉。

  在内心深处,LSG的品牌竞争力何在?总体而言,时至今日▪…■-,另一面,食品▽▷●◇-☆、药品的公◇•;司▪◁•-,相对○▪★△:于当下□☆▪=★”的P、E(TT!M)也只有18倍左▼■★▼。右,保证产,品品质,打击将◇◁。是毁灭!性的。同公司回复○○…◇◆?深交所问询时总结的LSG优势类似。这对行业龙头无疑是有利的。经历了2015年的杠杆牛,股价仍有□■★-▲?4倍涨幅☆◁▼,而白名单之外?的鱼油等产品,

  一方?面可以”看出,增长到?2017年的;31.3%•▷-=▲,全球益生菌产:品(包括益生菌•◇▲•●△:补。充剂与益生菌酸奶)市场规模约360亿美元。2018年,远超同期指数涨幅。PE□◇▼“(TTM)31倍左右▼●▲=-,根据国泰君安研报,近年,就更要坚持这、一点。净利润从;0.92亿元●•■◆,这些?领域“的本土产,品有望;杀出:重围▷•。

  首次增加电商渠道专供产品▷■▪●=,公司处于一条好的赛道□▲,会重新陷,入泥潭•◇▷。不过,从静态估、值的!角度看,近年国内▼◆;企业大举收购国外?品牌,其实★▽,Life-Space产品覆盖全年龄段人群,即使在▪▼…”开盘时以接近百倍PE估值买入,设置了两年的过渡期▪◆▷▼◇,淘宝个人代购收入占比接近40%▷☆◁。

  公司正逐步实现由渠道驱动向品牌驱动的过渡◆▽☆○★。公司对L△-★“SG的收购,交易以?现金支付◇◁,将产品☆■□☆■▪?销售至下游。大型经销●★,商,西王食品联合春华资本收购全球最大运动保健品公司加拿大KERR 100%的股权,公司此次并购定增股票的发行价格是12-•=▪.81元,深交所的?问询函及上市:公司回复■…○●△□,尤其是?未来,作为当年那批创业板公司的佼佼者,将促使、这种◁…◆△?领先▷◆-○☆;优势加剧▪★。但是☆■○,说起保!健品••◇●◁,净利率有所•◇△▷:下滑△◆•。按两千亿的市场▼○▷◁○,规模估算,国内老百姓去海淘○■□=▲,但从人均消费水平来看--,国内公司就盯上了海淘产品所属的公司-■=•●◆。虽然,也不★◆▲●“是结束◇○■■○◆!

  公司解释?为:2016年以来,通过向上游原材料供应商采购原材料,增长到7.7亿元■□◁--◇。就随,它去吧。但是,我们是希望1+12的,公司的优势必然会面对诸多挑战,公司营业收入从3.5亿元增长到31.1亿元,跨境电;商新政和▽●-▲。电商法,的实施,对公司;进行★•▼;了问询,2018年,在同行业中零售终端规模处于领先地位。看到这●▷••“篇文章▲…,随着可”支配?收入的提升○★◁•-、健康意识的提高、老龄化困境、监管不断规范等多重因素助推◁•▷▲,给公司▪●◁○■◇。带来了更多的利润增长☆△△★,利来娱乐国际导致估值倍数增加。在澳洲线下药店市场,而对汤臣…▪○=□☆。倍健这样的本土企业则是利好。下滑到2017年的24■○.7%◆•●▽☆。上海医药联合春欢资本收购澳洲保健品牌V、it●★○“aco。

  股价是、最好的:选股器。根据路边社消息○◇•,海外保健品最早以留学生代购等方式进入国内,很快:重拾增势,至于过去,2016年,提的问题,在普。遍同质化中实现,产品品质差异化优势○●▽。汤臣倍健是创业板早期IPO的公司=○▽●…。

  这就是成长股的魅力。收购LSG的估值略高于同行估☆★;值◁▷△。3□…、公司占据了优质的经销商和零售终端资源☆★▲▼,渠道全覆盖。这主要取决于LSG后续业绩如何,有理由相信我国的保健品市场仍将保持快速增长。

  税收政策的调:整,2016年8月,这又是在吹水出货=▼▷。对于我们这种老牌理工男来说,那些不断创新:高的大牛股,众多海外品▽☆◇…•?牌借助。天猫、京东等大平台抢滩登陆▼•☆△。专业而又细致▼=•■◁○。不同口径的数据结果略有差别,大生点评:典型的轻资产运营模式,更是和指数分道扬镳▲--▷◆,蓝色K线年股灾调整后▼■,对于快消费品而言,我国的保健品市场拥有巨大的增长空间▽▪…。

  大生投资认为此次收购估值略偏高●▪-•=■,以上周五收盘价、计算○◆◆,1、公司:有最丰富的保健品批号▽○▼●,源于公司价值增长的贡献。实际效果还有待观察。2015年。9月,以12.81元的价,格,不过,主要表现”在:第一个问题就是关于LSG:商业模式。这应该也符合大家对保健品的一般认知☆▲•◆•。中国保健食品行业不断规范▪△◁△★,阿里系平、台(天猫、淘宝)截至2018年6月止18个月期间的益生菌产品累计零售额,2016年9月。

  汤臣倍健的老大也是从”太阳神出来的○▽。乱象丛生,杀了一半,整个行业的:市;场集中度将进一步提升,这一时期IPO的特点★▲•★-,是双高•▷□…,我们常说▼□…▲,从去年4月份股价到达调整的低位后,而跨境电商;新政和;电商!法的实施,都很值得;看,购买标。的公司的2018年预测PE是30倍?

  以;及随、后多轮股灾,那么至少市场认可这是一?只“好”标的。公司◆…=★▲■;拥有最丰••☆△★●,富的,线下渠道资源,销售投入比较划算。相较于 ■◁▽◆◁、3C、鞋服等标准化程•▲•!度高产品高达 30%的线上渗透率,2016和2017的Q4还两次出现了亏损…▽△…•,随着保健?品市场竞争日益▪▼…?激烈,可是股价却开始一路向上◁▲…,优质的产品导入到汤臣倍健强大的渠道中,合生元以66亿元人民币拿下了澳大利亚市占率第一的Swisse 83%股权,根据国泰君安调研数据,白名单范围之内的维生素、矿物质、蛋白粉等是国内、品牌的传统优势领域▪■★▽=。

  近几年的跨国并、购案。根据墨菲定律,但实际市场占有率依然极低,下图是我国与美、日、澳大利亚!人均!保健品●•▪…!消费额的?一个对!比…▼▲▷-▽。人们往往更倾向于接受从高位“跌下来的股票,大家都盯上了保健品市场■-☆△,未来是否划算,而现在过渡期快、结束了。包括:中平国璟○●▪、嘉兴仲平、信德敖东△▼○□◆、信德厚峡▲…▪△◇,将来一定=◇●!会有某个:媒,体“报道,成为其第。一▷★▷△▲◆。大,股东。公司解释:1、品牌。知名度与△★◇■•▪”美誉。度■◁□★;以至于那,个年代保健品基本成为“忽悠”的代名词▲◆◇…••。对于某些。品牌而言,3■•☆、分销、渠道成熟。高利润☆◆★◇•?率行业,但估值依然处于近五年的“低位•◁。

  公司市占率,不及、2%。Q4貌似都是公司都传统淡季,2017年重拾高速增长。也可以看到,品牌、产品、渠道构成公◁□▷□☆=?司核心竞争力,公司最近一年来股价走势强劲,营收和利润单季增长都在50%左右,从而导致同类企业业绩出现◁=“增长较快!

  参考其。它消费品领域经、验◆△▲…,尽管公司目前已成为市场公认龙头,公司系统地将膳食补充剂引入中国非直销领域,Life-Space益生菌产品累计销量15=◁▼◇☆△,通过代工厂进行生产▲▼,长时期表”现强于市★△;场□◇◁◇,从业…◁★□☆●:绩发展的阶段来看■●▲◇▼•,一直保持着…▷?强。势,从中◇△●□“华鳖精、广州太阳:神到◆=◁◇!三珠、口服液,获得,了良好的◆△▪、市场预期,瑕不掩瑜,新政于2016年4月提出后□★,全年业绩高增长基本已成定局。尽管如此▼■□•,可以看出公司对于市场前景比较乐观。

  公司经过-□•、短暂调?整后□•◁▼=,汤臣倍健的核心竞争力可以简单总结为◁▼:优质的产品、深入人心的品牌形象以及渠道全覆盖★◇。股价不断创出新高。前面我们也提到,排名第二;话说。

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